钢铁行业实训报告

　《证券投资分析》

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　实训报告一:宏观经济分析 工业增加值 工业增加值是指工业企业在报告期内以货币形式表现的工业生产活动的最终成果；是工业企业全部生产活动的总成果扣除了在生产过程中消耗或转移的物质产品和劳务价值后的余额；是工业企业生产过程中新增加的价值。增加值是国民经济核算的一项基础指标。各部门增加值之和即是国内生产总值，它反映的是一个国家（地区）在一定期时期内所生产的和提供的全部最终产品和服务的市场价值的总和，同时也反映了生产单位或部门对国内生产总值的贡献。

　图 1-2 2005-2016 年工业增加值增长率 从整体来看，十年期间的工业增加值是逐年增加的，但整体增长速度则是下降的，尤其是自 2008 年经济危机，工业增加值出现最低增长率，2009 年在国家政策干预下收复 低点，但却逐年下降，至 2016 年下降趋势有所收敛并预计 2017 年会出现上升趋势。

　实训报告二:行业选择及分析 一、 哪 些属于周期性行业、增长性行业和防御性行业？

　行业类型 特点 定义 列举 防御型行业 波动性小，发展稳定，短期内难以出现业绩的爆发性增长 运动状态不受经济周期影响的行业 食品饮料，公共事业等 周期性行业 产品价格，需求以及产能呈现周期性波动，行业景气度高峰期末临时产品需求上升，价格大涨，为满足突然膨胀的需求，产能大幅度扩张，而在萧条期则相反。

　是指行业的景气度与外部宏观经济环境高度正相关，并呈现周期性循环的行业。

　汽车，钢铁，房地产，有色金属，石油化工等

　增长性行业 他们主要靠技术进步，新产业推出及更以优质的服务，从而经常呈现出增长态势 是指他的运动状态与经济活动水平的周期及其振幅无关的产业 股票，基金，信托等 二、我选择哪个行业或主题？为什么？

　我选择的是钢铁行业 1. 钢铁行业与 生活息息相关：

　：钢铁行业涉及农业、石油、电力、冶金、化工、纺织、建筑、汽车、港口、航运、文教卫生等各个领域。

　2. 政策支持 ：

　基础设施建设政府工作报告中表示今年交通基建投资 15 万亿。其中铁路 3.5 万亿、公路 7.8 万亿、民航 0.65 万亿、 水运 0.5 万亿，合计较“十二五”约增加 2.5 万亿元。“十三五”期间，交通扶贫建设总投资规模达到 1.8 万亿元；公路、水路今年再降 400 亿—500 亿元物流成本。

　与此同时全球基建迈入高速期。亚洲开发银行发布报告中，重点强调了大规模公共设施建设和更新换代以及极大增进民营投资的必要性，到 2030 年，亚洲地区新兴经济体须为从交通网络到清洁水资源等各类基础设施建设投入高达 26 万亿美元的资金。中国正与“一带一路”沿线国家一道，积极规划六大经济走廊建设。

　“一带一路”全面推进的关键一年，“一带一路”沿线项目将密集落地，不仅在业绩方面将给机械装备公司带来实实在在的支撑，另一方面从主题投资角度，也将迎来一个比较好的投资机会。

　三、该行业市场结构属于哪个类型？为什么？

　该行业属于周期型行业。

　图 2-1 2013-2017 钢材价格指数 自 2014 年第一季度钢材价格指数 95.8 跌至 2015 年第四季度 84.8 后，涨至今年一季度的 118 后钢铁行业度过衰退期，正在复苏。

　四、该行业属于劳动密集型、资本密集型、技术密集型？原因？

　在中国属于劳动密集型，劳动投入的比例高于其它生产要素比例的产业。而未来中国钢铁行业会向资本密集型转型。

　五、该行业处于哪个阶段？

　该行业处于成长阶段。金融危机后期，我国经济逐渐恢复，钢铁产业也迎来了全新发展机遇，此时需要考虑以往发展过程中的粗放式管理模式，从各方面发现存在的问题与矛盾，有针对性地采取解决措施。

　六、该行业板块公司有哪些？

　福建三钢闽光股份有限公司、新疆八一钢铁股份有限公司、中原特钢股份有限公司、本钢板材股份有限公司、江苏武进不锈股份有限公司、马鞍山钢铁股份有限公司、宝山钢铁股份有限公司、鞍钢股份有限公司、柳州钢铁股份有限公司、南京钢铁股份有限公司、北京首钢股份有限公司等。

　根据行业中个股走势及表现选出以下较好的公司。

　马钢股份 600808 ：公司主营业务为钢铁产品的生产和销售,是中国最大钢铁生产和销售商之一,生产过程主要有炼铁、炼钢、轧钢等。

　八一钢铁 600581：

　：公司主导产品的实物质量已达到国际公认的高精度产品的标准，其中“互力”牌螺纹钢荣获全国“冶金产品实物质量金杯奖”并通过国家首批质量免检认定。

　柳钢股份 601003 ：中板厂拥有两套九十年代先进水平的 2800mm 四辊可逆式轧机和一套引进德国的中厚板精整线以及改造后的第二精整线,这套中厚板精整线有国内唯一的最先进的步进式冷床,可逆式翻板,国内矫直量最大的厚板矫直机,先进的数控双边剪和定尺剪,配有两台在线超声波探伤装置,双机架轧机年生产能力 100 万吨以上。

　首钢股份 000959:

　首钢股份具备年产 1700 万吨钢及其配套的生产能力,拥有焦化、炼铁、炼钢、轧钢的完整生产工艺流程,具有国际一流装备和工艺水平的热、冷轧板生产体系。迁钢公司与冷轧公司形成了上下游一体化的生产经营体系和产品研发体系,首钢股份市场竞争能力得到提升。?

　三钢闽光 002110: 焦化、烧结和炼钢烟气在线监测工程、焦化废水深度处理工程、焦化煤场喷雾抑尘工程、烧结机重力除尘器改造等环保项目相继建成投用;65MW 高炉煤气发电机组等一批技改项目顺利完成。大力推进信息化建设,优化完善 ERP 系统一期项目、完成二期业务流程梳理。，

　宝钢股份 600019：

　：公司拥有宝信软件(SH600845)55.5%的股权,该公司业务设计冶金,电力,交通,金融,贸易,医药卫生等多个行业,在企业信息化,过程自动化和城市信息化的三个领域具有领先的优势。核心产品是钢铁行业 ERP,MES 以及 BI。MES 产品目前在钢铁行业的市场占有率达 70%以上。

　实训报告三:公司分析 一、

　阅读公司资料，对相关公司（0 10 家左右）基本情况进行比较。

　目的：选出 2-3 家投资价值高的公司 表 1：相关上市公司基本情况对比一览表 公司名称 （代码）

　产品 市场情况 管理团队 股权结构 核心竞争优势 概念题材 马钢股份 600808 主要产品是钢材,大致可分为板材、型钢、线棒、车轮四大类 国家列为首批在境外上市的九家股份制规范化试点企业之一 董事长,法定代表人丁毅,董事 董事苏世怀、任天宝 独立非执行董事刘马钢(集团)控股有限公司 45.54% 不变 中央汇金资产管理有限责任公司 流通 A 股 1.85% 不变 中国证券金融股份有限公司 1.14% 不1.中国最大钢铁生产和销售商之一 2.技术优势 3.海外市场拓展 09 年 3 月，公司生产的“马钢”牌获准注册成为首批钢材期货交割品牌

　芳端、秦同洲

　变 八一钢铁 600581 钢铁冶炼、轧制、加工;黑色金属材料、冶金炉料、冶金设备及产品、建筑材料的销售 公司主导产品的实物质量已达到国际公认的高精度产品的标准 董事长,法定代表人,董事沈东新 董事肖国栋 杜北伟魏成文黄星武

　宝钢集团新疆八一钢 铁 有 限 公 司50.02%不变 梁耀辉 0.63%不变 中国农业银行股份有限公司-新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金0.58%新进 上海天戈投资管理有限公司-天戈紫霞二号私募基金0.55%新进 具有国内先进水平的生产线 技术优势、工艺优势

　公司主导产品的实物质量已达到国际公认的高精度产品的标准 公司长期专注于钢铁冶炼、轧制、加工及销售 柳钢股份 601003 烧结、炼铁、炼钢及其副产品 的 销售 , 钢 材轧制、加工及其副产品的销售 ; 炼 焦及其副产品的销售 长材、板材产品结构调整灵活 , 确 保柳钢能够根据市场形势变化实现产品效益最大化 董 事 长 ,法定代表人 , 董 事陈有升、 董 事 阎骏、

　独立董事赵峰 、袁公章、黄国君

　广西柳州钢铁集团有限公司 82.51%不变 陈婉新 0.42%新进 谢仁国 0.42%增持 中板厂、中轧厂、棒线场器材先进，产量高 建立科学的采购、生产体系与科学采购模式;全工序的成本控制与核算考核体系,使产品成本不断下降 首钢股份 000959 钢 铁 冶炼 ; 钢 压拥有焦化、炼铁、董 事 长 ,法定代表首钢总公司63.24%不变 协同效应优势 迁顺基地与京唐迁钢公司与冷轧公司形成了上下游一

　延 加 工 ;铜冶炼及压 延 加工、销售;烧结矿、焦炭、石灰、化工产 品 制造、销售;高炉余压发电及煤气生产、销售、供应 炼钢、轧钢的完整生产工艺流程,具有国际一流装备和工艺水平的热、冷轧板生产体系 人, 靳伟 董 事 王涛、赵民革 董事会秘书陈益 北京易诊科技发展有限公司 5.73%不变 北京纳木纳尼资产管理有限公司1.58%增持 基地形成协同效应,有利于进一步加强集中采购,提高议价能力,降低采购成本 公司持有北汽投资(注册资本 3.5亿元)23.62%的股权,为其第二大股东 体化的生产经营体系和产品研发体系,首钢股份市场竞争能力得到提升。

　三钢闽光 002110 炼铁;炼钢;炼焦;黑色金属铸造;钢压延加工;铁合金冶炼;金属废料和碎屑加工处理;金属结构、氮肥制造;危险化学品三钢闽光是福建省内唯一采用焦化—烧结—高炉—转炉—连铸—全连轧的长流程钢铁生产企业 董 事 长 ,法定代表人 , 非 独立董事黎立璋 财务总监吴春海 独立董事潘越、汪建华、陈建煌

　福建省三钢(集团)有 限 责 任 公 司53.42%不变 申万菱信基金-工商银行-华融国际信托-华融·国兵晟乾成长 2 号权益投资集合资金信托计划 6.64%不变 申万菱信基金-浦发银行-平安信托-平安财富*丰赢 68号集合资金信托计划 4.98%不变 不断实施技术改造 公司加强“闽光”品牌的维护和管理,特别是加强品牌受许单位的协同管理 积极推进并购重组 2017 年 2 月 22 日公告,公司拟以自有资金 2.01 亿元设立全资子公司福建闽光能源科技有限公司,拓展购售电及相关业务。

　生产 宝钢股份 600019 钢 铁 冶炼、加工,电力、煤炭、工业气 体 生产、码头、仏储、运输等不钢铁相关的业 务 , 技术开发、技 术 转让、技术服务和技术管理咨询服务 专注于钢铁业的公司，是我国最大、最现代化的钢铁联合企业,在国际钢铁市场上属于世界级钢铁联合企业 董 事 长 ,法定代表人 , 董 事戴志浩 财务总监吴琨宗 董事诸骏生、赵昌旭、张锦刚

　中国宝武钢铁集团有限公司52.14%不变 武汉钢铁(集团)公司 13.49% 新进 中国石油天然气集团公司 3.62%不变 公司持续实施以技术领先为特征的精品开发战略。

　2016 年,公司以较强的制造能力,为战略产品新品种的用户认证、工业化生产提供了有力的保障。

　参与中石油股份管道整合项目 2015年2月,公司会同全资子公司宝钢国际与宝钢集团共同出资 20 亿元,发起立设欧冶云商。

　二、对 2 2- -3 3 家公司进行财务比率分析和财务状况综合分析（0 10 年数据）（纵向分析）注：东方财富软件及有关网站有数据，重点是根据数据得出分析结论。

　目的：熟悉公司近 0 10 年的财务发展状况

　通过上表的 6 家公司比较，我们选出了首钢股份和三钢闽光，这两支是钢铁行业板块的龙头股，投资价值较高。下面进行财务比率分析和财务状况综合分析. 净资产收益率 =净利润 /净资产 ，它指每年每一单位的股东权益（净资产）可以带来多少单位的收益。数值越大说明每一股东权益产生的收益越多。

　首钢股份: :

　每股指标 2016 年 2015 年 2014 年 2013 年 2012 年 2011 年 2010 年 2009 年 2008 年 基本每股收益（元）

　0.0758 -0.2149 0.0118 -0.0772 -0.1204 0.0040 0.1179 0.1239 0.1384 每股净资产（元）

　4.6095 4.4063 4.4521 2.3982 2.4756 2.5600 2.6500 2.6000 2.5900

　每股经营现金流（元）

　1.4862 4.4521 0.5872 0.1313 0.1110 -0.2460 0.1308 0.4571 0.0208 成长能力指标

　营业总收入（元）

　419 亿 363 亿 240 亿 262 亿 101 亿 125 亿 279 亿 228 亿 245 亿 归属净利润（元）

　4.01 亿 -11.3亿 6264 万 9884 万 -3.57亿 1178 万 3.50 亿 4.50 亿 4.10 亿 盈利能力指标

　加权净资产收益率（%）

　1.66 -4.84 0.28 -3.17 -4.78 0.15 4.48 4.76 5.26 毛利率（%）

　11.58 1.32 7.22 0.97 -1.22 0.26 3.35 4.02 5.64 净利率（%）

　1.13 -8.27 -0.12 -3.70 -5.29 -1.56 0.83 1.33 1.45 运营能力指标

　总资产周转率(次) 0.43 0.28 0.62 0.58 0.62 0.74 1.55 1.27 1.38 应收账款周转天数(天) 5.98 11.05 6.23 5.12 8.38 10.37 5.65 10.35 14.27 存货周转天数(天) 46.39 79.61 42.18 44.12 48.51 43.45 22.48 28.33 22.13 偿债能力指标

　资产负债率(%) 73.60 65.45 61.16 52.72 51.61 51.95 52.11 56.73 55.15 流动比率 0.27 0.17 0.23 0.99 0.59 0.90 1.07 0.97 1.02 速动比率 0.15 0.04 0.07 0.82 0.35 0.58 0.80 0.70 0.75 三钢闽光: :

　每股指标 2016 年 2015 年 2014 年 2013 年 2012 年 2011 年 2010 年 2009 年 2008 年 基本每股收益（元）

　0.9800 -1.7400 0.0600 0.1010 -0.4030 0.4740 0.2060 0.0790 0.0650 每股净资产 5.3129 3.0840 4.8497 5.2211 5.1203 5.5300 5.0800 4.9400 4.9000

　（元）

　每股经营现金流（元）

　0.7265 0.7745 2.5567 0.9591 -0.0328 0.9647 0.8807 0.2490 1.9216 成长能力指标

　营业总收入（元）

　141 亿 125 亿 180 亿 193 亿 183 亿 193 亿 160 亿 134 亿 175 亿 归属净利润（元）

　9.27 亿 -9.29 亿 3195 万 5390 万 -2.15 亿 2.53 亿 1.10 亿 4227 万 3484 万 盈利能力指标

　加权净资产收益率（%）

　21.68 -43.68 1.23 1.95 -7.57 8.93 4.11 1.61 1.32 毛利率（%）

　12.52 -4.48 3.15 3.36 1.89 4.59 4.04 3.26 3.16 净利率（%）

　6.56 -7.40 0.18 0.28 -1.18 1.31 0.69 0.31 0.20 运营能力指标

　总资产周转率(次) 1.43 1.65 2.17 2.22 2.06 2.31 2.12 1.85 2.58 应收账款周转天数(天) 0.15 0.16 0.06 0.00 0.00 0.03 0.05 0.01 0.02 存货周转天数(天) 34.90 28.88 33.32 36.57 39.59 43.63 51.35 50.44 37.09 偿债能力指标

　资产负债率(%) 41.97 76.85 67.73 67.52 68.72 67.20 64.48 64.45 62.99 流动比率 1.20 0.55 0.74 0.75 0.80 0.94 0.76 0.77 0.89 速动比率 0.86 0.35 0.44 0.32 0.42 0.51 0.28 0.34 0.52 首钢股份 8 2008 到 到 6 2016 的财务状况: :

　每股指标：基本每股收益即每股净利润，自2008年0.1384跌至-2015 年的0.2149至2016年回收至 0.0758。每股净资产由 2.5900 元升到 4.6095 元。每股经营现金流从 0.0208 涨至 2015 年 4.4521 后跌至 1.4862 元。

　成长能力指标：营业总收入从 2008 年 245 亿到 2016 年的 419 亿，涨了 71%。归属净利润每年逐年有所下跌，到 2016 年开始恢复，市场环境稳定的前提下该公司成长能力强劲。

　盈利能力指标：加权净资产收益率从 2008 年的 5.26%跌至 2015 年的-4.84%至 2016 年为 1.66%，毛利率从 5.64%最低跌至 2012 年的-1.22%后涨至 11.58%，净利率从 1.45%最低跌至 2015 年的-8.27，2016 年迅速回收至 1.13%盈利能力不是很好但成长性强。

　：

　运营能力指标：总资产周转率逐年变小，但 2016 年大于 2105 年，资产的利用效率增大，获利能力逐年增强。应收账款周转天数逐年增大，表明应收账款的收回越快，现金流稳定。应收账款周转率很低，说明公司的应收账款少，有利于公司发展。

　偿债能力指标：资产负债率变大，流动比率与速动比率值较小，表明其偿债能力较低。

　总结：该公司成长能力强劲，盈利能力良好，偿债能力 较弱 ，现金流稳定。

　三钢闽光 8 2008 到 到 6 2016 财务状况: :

　每股指标：基本每股收益除 2012 年和 2015 年均在 0 元以上虽然 2015 年为-1.74，但2016 年迅速收回为 0.98。每股净资产除 2015 年以外均在 5 元上下。

　成长能力指标：营业总收入从 175 亿到 141 亿，有增有减，盈利不稳定。归属净利润2016 年暴增。成长有潜力。

　盈利能力指标：加权净资产收益率从 2015 年-43.68%涨至 2016 年 21.68%，毛利率和净利率较低但在 2016 年均有爆发式增长，企业盈利有潜能。

　运营能力指标：总资产周转率较低，资产利用率低。应收账款周转天数逐年增加，表明该公司全部资产利用率有所下降，但应收账款收回及快，有稳定现金流。

　偿债能力指标: :资产负债率偏高，流动比率与速动比率 1 较低，偿债能力一般。

　总结：该公司成长能力良好，盈利能力较好，现金流稳定，偿债能力一般。

　三、对 2 2- -3 3 家公司进行比较，并得出分析结论。（横向对比）

　目的：通过横向对比选择出最具投资价值的公司。

　两个公司横向对比:

　首钢股份（2016）

　三钢闽光（2016）

　股价（2016 年 12 月 31 日）

　6.62 元 13.20 元 普通股股份数 296,652.61 万股 53,470.00 万股 普通股市值 196.39 亿元 70.58 亿元 债务 936 亿 52.8 亿 资本总市值 350.16 亿元 181.32 亿元 每股账面价值 4.6095 元 5.3129 元 销售额 419 亿 141 亿 净收入 6 亿 12.4 亿 2016 年每股净利润 0.0758 0.9800 2012 年每股净利润 -0.1204 -0.4030

　2008 年每股净利润 0.1384 0.0650 当期股息 0.35 元 0.83 元 首次支付股息的时间 1999 年 2006 年 比率：

　 市盈率 98.81 倍 23.51 倍

　股价/账面值 1.44 2.48

　股息收益率 1.15% 7.42%

　净收入/销售额 1.43% 1.13%

　利润/账面值 1.64% 18.45%

　流动资产/流动负债 0.27 倍 1.20 倍

　运营资本/债务 1.36 倍 2.8 倍 每股净利润增长：

　 2016 年比 2012 年 163.00% 343.17%

　2016 年比 2008 年 -45.23% 1407.70% 2016 6 年年报中， 除了净收入/ / 销售额方面，其他 资本总市值、每股账面价值、销售额、净收入、当期股息、股息收益率、利润/ / 账面值、流动资产/ / 流动负债、运营资本/ /债务等，华 三钢闽光好于首钢股份。

　根据 6 2016 年 报得出两个公司的分析比较， 三钢闽光优于首钢股份。

　首钢股份：

　1.相对同行业产品市场竞争力增强，市场份额逐步扩大。

　2.公司规模在同行业公司中排行第五。

　3.该公司股东回报能力有很大提升空间。

　4.在债务风险方面,该公司短期偿债能力较差,存在很大的短期偿债压力,长期债务偿债保障明显偏弱,整体债务风险偏高,偿债压力持续存在。

　5.在经营管理中,企业利用资产创造并获取现金的能力较强,资产利用效率有提升的空间。

　三钢闽光：

　1.相对同行业公司来说规模逐渐收缩，市场份额减少。

　2.该公司股东回报能力有很大提升空间。

　3.公司财务状况在同行业公司中排行第 2，收益较好。

　4.在债务风险方面,该公司短期偿债能力较差,存在很大的短期偿债压力,长期债务偿债保障明显偏弱,整体债务风险偏高,偿债压力持续存在。

　从技术面来分析：

　中短期来看首钢股份、三钢闽光股价是上升趋势，但首钢股份有上行压力而三钢闽光则创新高中，且股价在年线之上。

　总之， 三钢闽光 最具有投资价值。

　实训报告四:技术分析 一、 常用的技术分析理论有哪些？其原理是什么？或能解决什么问题？

　常用的技术分析理论有道氏理论、波浪理论、K 线理论、移动平均线理论、形态理论、切线理论等。我们通过这些技术分析理论研究历史数据，预测未来价格的走势。用这些理论可以帮助我判断现在的价格趋势，是上升趋势还是下降趋势或者盘整阶段，从而预测之后的价格走势情况。

　二、选择其中一种技术分析理论，详细学习其使用规则 。

　对于波浪分析理论，能够识别推动浪和调整浪（Impulse Waves and Corrective Waves) 这两个价格波动最基本型态是必要的。推动浪（与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第１浪、第２浪、第３浪、第４浪、第５浪来表示；调整浪划分成三个小浪，通常用 a、b、c 浪表示。当这八个子浪完成后，一个上升或下跌周期便宣告结束。

　用波浪理论判断趋势时：

　1. 推动浪 的低点不断抬高，高点不断创新高，即为上升趋势 。在上升趋势中，0-1、1-2、2-3、3-4、4-5 分别为第一子浪至第五子浪，这五浪在总体上带有逐波上行的特征（整体可称之为推动波）；之后的 5-a、a-b、b-c 称为 a 浪、b 浪和 c 浪，这三个子浪则总体上带有向下调整的特征（调整浪）。第四波段回档的最低绝对不会接触到第一波段的最高。

　图 4-1 波浪理论图 2. 推动浪的 高点不断降低，低点不断创新低，即为下降趋势 。在下降趋势中，0-1、1-2、2-3、3-4、4-5 分别为第一子浪至第五子浪，这五浪在总体上带有逐波下行的特征（整体可称之为推动波）；之后的 5-a、a-b、b-c 称为 a 浪、b 浪和 c 浪，这三个子浪则总体上带有向上调整的特征（调整浪）。第四波段回档的最高绝对不会接触到第一波段的最低。

　三、 运用波浪理论、形态理论、移动平均线理论、切线理论分析所选定股票。（截图-画线 — 分析）

　图 图 4 4- -2 2

　三钢闽光长期 K K 线图

　图 图 4 4- -3 3

　三钢闽光中期 K K 线图

　切线理论分析：从切线理论理论分析，三钢闽光的股价当前走势处于上升趋势，突破上衣高点，预计本轮上涨高位为 19 左右，可以照准时机入场。

　移动平均线理论分析：目前股价在 5 日均线上方短期内还会上涨。

　形态理论分析：股价处于下降三角形反转突破阶段。

　波浪理论分析：从波浪理论来看，目前为第四浪的推进过程中。

　总结：根据以上分析，目前 三钢闽光 股价 上行动力较大 ， 可 以 入场。

　四、根据 K 线理论预测今日 K 线行情。

　根据 K 线理论，前三根 K 线分别为十字星、阳线、阴线，且阳线实体较长没有上线影线，紧接着的一根阴险实体没有前一根阳线长，且还有上下影线，收盘价也在前一天的收盘价之上，说明这只是上涨行情上的技术性回调，仍有上行动力。

　实训报告五:技术指标 一、 技术指标分析的原理是什么？

　技术指标分析是依据一定的数理统计方法，运用一些复杂的数学公式计算出指标值并将指标值绘制成图表来判断价格走势的量化的分析方法。技术指标根据其应用法则，向投资者发出买卖信号。

　二、 技术指标分类有哪些？包括哪些指标，简单介绍各个指标。

　技术指标分为趋势型技术指标、超买超卖型技术指标、人气型指标、大势型技术指标和其他技术指标。

　常用的趋势型指标有 MA、MACD、DMI 等。MA 移动平均线是将某一段时间的收盘价之和除以该周期所画出的线，它具有方向性、稳定性、滞后性、支撑和压力的作用。MACD指数平滑异同移动平均线是一种中长期趋势指标。DMI 动向指数又称移动方向指数趋势指数，是通过分析多空双方力量的变化情况来推断价格变化趋势。

　常用的超买超卖型指标有 RSI、KDJ、W%R、BIAS 等。RSI 相对强弱指标是根据股价涨跌幅度和波动幅度显示市场强若的一种技术指标。KDJ 随机指标反映价格走势的强弱和超买超卖现象，并在价格升降前发出买卖信号。W%R 威廉指标是以股价所处的相对位置来度量超买超卖。BISA 乖离率指标是预测股价与移动平均线偏离程度的指标。

　常见的人气型指标有 AR 指标、BR 指标、CR 指标和 PSY 指标等。AR 人气指标和 BR买卖意愿指标都反映当前股市多空双方互相较量的结果。CR 为中间意愿指标。PSY 心理线指标在研究投资者心理趋势基础上来预测股价未来的走势。

　常用的大势型技术指标有 ADL、ADR 和 OBOS 等。ADL 腾落指数通过升跌曲线和股价指数对比来预测大势的未来趋势。ADR 涨跌比率又称回归式藤萝指数，是根据一定时间内股票上涨家数和下跌家数的比值来推断多空力量对比。OBOS 超买超卖指标是以一定时间内股票上涨和下跌家数的差距反应多空力量强弱。

　其他的技术指标包括 OBV、TOWER、BOLL 等。OBV 平衡交易量用来验证股价走势的可靠性。TOWER 宝塔线是以不同颜色的棒线来区分股价的一种图表型量化指标。BOLL布林线指标是以统计学原理计算股价的标准差，以此求得股价运行的可信赖区间的指标,其中轨为 20 周期移动平均线。

　三、 移动平均线的计算及应用（列举案例进行标注截图）

　移动平均线的计算：（1）算数移动平均数 An=（P1+P2+…+Pn）/n

　其中 n 为设定的时间跨度，P 为收盘价。（2）加权移动平均数 An=（1·P1+2·P2+…n·Pn）/（1+2+…n 其中 1…n 为设定的天数。

　移动平均线组合的应用，以 5 日均线和 20 日均线组合为例。

　图 5-1 三缸闵光 K 线图 以三缸闵光（002110）为例，我们先判断价格的趋势，然后根据金叉入场死叉出场，因前期较长时间处于盘整中，在这种情况下金叉死叉会出现延迟，出现金叉或死叉的时候说明行情已经出现并即将或很快结束。多数情况下移动平均线组合应用在上升趋势中，因为上升趋势中的金叉持续的时间比死叉长。图中第二个所圈的地方 5 日均线上穿 20日均线为比较合理的入场点，。

　四、D MACD 指标设置原理及应用法则

　（列举案例进行标注截图）

　MACD 指标由正负差（DIF）和异同平均数（DEA）两部分组成。DIF 是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的离差值，是 MACD 的核心。DEA 则是 DIF 的移动平均值，起辅助作用。在实际中通常用参数（12,26,9），其计算公式为：

　今日 EMA（12）= ）

　（ 昨日 今日收盘价 121 12111 122EMA  

　今日 EMA（26）= ）

　（ 昨日 今日收盘价 261 16251 262EMA   今日 DIF=今日的 EMA（12）-今日的 EMA（26）

　今日 DEA（MACD）= DEA DIF 昨日 今日   108102 还有柱型指标 BAR= ) 2 DEA DIF （

　MACD 应用法则：

　1.以 DIF 与 DEA 的取值及两者之间的相对的取值进行预测 （1）DIF 向下跌破 0 轴线为卖出信号，DIF 向上穿破 0 轴线为买入信号。

　（2）DIF与DEA均为正值即在0轴之上为多头市场，DIF向上突破DEA为买入信号，DIF 向下跌破 DEA 为股价回落，应获利了结。

　（3）DIF与DEA均为负值即在0轴之下为空头市场，DIF向下跌破DEA为卖出信号，DIF 向上突破 DEA 为反弹的征兆。

　2.以指标与股价的背离研判行情 （1）当 DIF（DEA）处于高位并形成一峰比一峰低的两个峰，而股价却是一峰比一峰高，这叫顶背离，为卖出信号。如果此时出现 DIF 向下跌破 DEA 且连续形成两次以上的死叉，股价将大幅下跌。

　（2）当 DIF（DEA）在低位形成两个底部抬高的谷底，而股价却不断创新低，这叫低背离，为买入信号。如果此时出现 DIF 向下突破 DEA 且连续形成两次以上的金叉，股价将大幅上涨。

　3.根据 BAR 进行预测 根据柱形 BAR 可以捕捉最佳买卖点，其要点为买“小”卖“小”。

　图 5-2 三缸闵光 MACD 指标图 以三缸闵光（002110）为例，股价近期创新高，并且 MACD 两根曲线均向上运行，且 DIF 上穿 DEA 说明多方势力强劲，且 DIF 与 DEA 均大于 0，说明市场处于多方行情中，可以准备入场。

　五、J KDJ 指标设置原理及应用法则

　（列举案例进行标注截图）

　KDJ 指标中文名为随机指标，示通过计算当日或最近数日价格波动的真实波幅来反映价格走势的强弱和超买超卖现象，并在价格升降前发出买卖信号的一种中短期技术指标。其计算公式为：

　RSV（n）=Ln HnLn C

　RSV 为在产生 KDJ 指标之前先产生的一个未成熟随机值，其中 C 为当日的收盘价，Hn、Ln 分别为最近 n 日内的最高价和最低价。

　 今日 K 值= 值 昨日 今日 K RSV   3231

　 今日 D 值= 值 昨日 指 今日 D K   3231

　 J=3D-2K=D+2（D-K）

　其中，K 为快指标，D 为慢指标，J 时间上反映的 K 值与 D 值得乖离程度，能够领先 K、D 值找出股价的头部和顶部。

　KDJ 应用法则：

　1.根据 KD 数值的大小研判行情

　KD 的取值范围为 0~100,80 以上为超买区，是卖出信号；20 以下为超卖区，是买进信号 2.根据 KD 曲线形态研判行情 当 KD 曲线在较高或较低位置形成头肩底形态或多重顶（底）形态时，是采取行动的信号。需要注意的是，形成这些形态的位置越高或越低，买卖信号的可靠性就越高。

　3 从 KD 曲线的交叉方面研判行情 当 K 线由下向上突破 D 线形成金叉为买入信号；当 K 线有上向下跌破 D 线形成死叉为卖出信号。需要注意的是交叉需要一些附加条件，以金叉为例。

　（1）金叉的位置要出于超卖区，且越低越好。

　（2）金叉出现两次以上，买入信号越可靠。

　（3）K 线与已经向上抬头的 D 线右侧交叉较可靠。

　4.从 KD 指标与股价背离方面研判行情 KD 在高位与股价走势出现顶背离为卖出信号，在低位与股价走势形成底背离为买入信号。

　5.根据 J 值研判行情 J 值大于 100 和小于 0 都意味着股价处于非正常区域，J 值大于 100 位卖出信号，小于 0 位买入信号。

　应用 KDJ 指标时需要注意的是此指标存在较多的假信号误导投资者，避免假信号的一种方法为放大法，即小周期形成低位金叉时，可以去看大周期是否也是低位金叉，如果一致，这样的可靠性就较高。另一种方法就是趋势线法，先画出股价运行的趋势线，等待股价突破趋势线后再按 KDJ 指标操作。

　图 5-3 宝钢股份 KDJ 指标图

　以宝钢股份（60019）为例，从图中第一个圈来看，KD 在高位与股价走势出现顶背离现象，为卖出信号。股价创下新高 7.47 元之后，大幅下跌。股价在发生顶背离并不是立刻就大幅下跌，而是继续向上运行一段时间，这是因为价格具有惯性。从第二个红圈来看，股价创新低 5.74 元之后，在低位超卖区形成金叉，为买入信号。

　六、选择以上一个指标与股票价格曲线配合来研判行情走势 。

　运用移动平均线指标与股票价格曲线配合研判行情走势：

　图 5-4 三缸闵光 MA 指标图 以三缸闵光（002110）为例，我们先判断价格的趋势，然后根据金叉入场死叉出场，因前期较长时间处于盘整中，在这种情况下金叉死叉会出现延迟，出现金叉或死叉的时候说明行情已经出现并即将或很快结束。多数情况下移动平均线组合应用在上升趋势中，因为上升趋势中的金叉持续的时间比死叉长。图中第二个所圈的地方 5 日均线上穿 20日均线为比较合理的入场点。

　实训报告六:历史交易 一、 交易记录：

　二、交易心得 本次交易初始资金 100 万元，交易结束后亏损 12779.59 元，总资本亏损 1.28%。总资产剩余 987220.41 元，交易股票设计医药、白酒、保险、汽车、能源、文教休闲等多个领域，期间，每股持仓基本在 500 股，个别股票达到 1000 股，期间股票最高盈利达6000 余元，但因为没能及时清仓及复盘后亏损一万余元，其中贵州茅台亏损达 6000 余元。其中手续费及其他费用多达 1000 余元。

　本次模拟交易中，存在一下一些问题：

　1． 模拟交易对象过于杂乱，一些次优股并不值得购买。

　2． 仓位过小。

　3．一些股入场时机不对，以至于造成亏损。

　4．没能及时关注市场行情，以至于盈利变成亏损。

　本次交易中，可取之处：

　1． 能够购买多支股票分散风险。

　2． 小仓位买卖，可以防止爆仓。

　吸取经验和教训，在以后的操作中不断完善。

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